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能否成为后市反弹主力军基金经理研判大消费投资机会-财新闻

能否成为后市反弹主力军 基金经理研判大消费投资机会

作者:陈玥

4月以来,市场在震荡中反复寻底,消费板块却逆势走出独立行情。在底部渐行渐近的当下,消费板块能否成为后市反弹的主力军?对此,机构存在分歧。受访的基金经理,有的充满信心,有的持谨慎观望态度。

消费板块逆势走强

虽然市场风险偏好持续下行,但近期消费板块的表现颇为吸睛,相关基金业绩也有所回升。

汇成基金研究中心统计数据显示,截至4月20日,4月以来消费主题基金平均收益率为-0.84%,优于绝大多数行业主题基金。其中,银华食品饮料量化优选、天弘甄选食品饮料和建信食品饮料行业表现突出,收益率分别为5.51%、4.83%和4.06%。易方达明星基金经理萧楠管理的易方达消费行业收益率为3.49%。

但从年初以来的表现来看,消费主题基金平均收益率为-19%。对此,嘉实大消费研究总监吴越认为,一季度消费板块延续疲弱走势主要有两个原因:一是基本面上,从2021年开始,消费板块中的一些龙头白马股业绩低于预期。二是资金面上,部分机构资金的流出在资金面、估值和市场情绪等方面对消费板块形成一定的压力。

“我自己把2021年消费板块定位为过去10年以来表现最差的一年。”吴越说,“但正因为如此,更要紧密跟踪和把握消费板块的变化。首先,今年和过去两年不一样,在经济运行周期的助推下,消费板块的基本面会出现反转。其次,从估值面来看,当下消费板块大部分个股的估值处于过去5年的底部。这两大因素能保证消费板块下行的风险相对较小。一旦基本面反转,其上行空间比较大。因此,尽管消费板块一季度开局不佳,但二季度可能会迎来结构性机会,相信之后的乐观因素会越来越多。”

短期承压不改长期投资价值

不少基金经理对消费板块的后市持谨慎态度。北京某大型基金公司一绩优基金经理表示,消费行业的情况可以从社会消费品零售数据中一窥端倪。从2020年以来,社会消费品零售额增速一直没有恢复到2019年的水平,呈现逐季下台阶的走势。从收入来看,以两年多时间作为观察周期,收入水平显著改善的只有上游资源品相关行业。在这种情况下,消费板块的反弹空间有限。

不过,对消费板块持乐观态度的基金经理也不在少数。银华心怡基金经理李晓星在基金一季报中表示,多重压力之下,一季度消费板块表现较弱,但二季度会是市场预期层面否极泰来的一个季度。“乐观的原因有三个:第一,消费板块已经调整了一年多,大部分细分板块的估值回到了历史中枢偏低位置,并且龙头公司竞争优势在不断强化。第二,随着收入逐季改善,全年将呈前低后高的走势。第三,成本端有望边际走低,利润弹性可期,尤其是大众消费品下半年会有较好表现。不过,由于当下市场增量资金有限,对消费板块的预期收益率不宜过高。”李晓星说。

萧楠在基金年报中也认为,消费板块短期承压让投资者忽略了其长期投资价值。“市场对消费板块短期业绩的担忧不无道理,但我们对未来中国经济发展的潜力充满信心。我们欣喜地看到,和十年前相比,中国消费品企业发生了巨大变化。新产品、新模式、新一代的企业家和职业经理人,总会给我们带来各种投资机会。作为投资人,我们要做的是迎接时代的挑战。”萧楠表示。

(编辑:许楠楠)
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