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8月LPR非对称下调 5年期降幅超预期-财新闻

 8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%(前值3.70%),5年期以上LPR为4.3%(前值4.4...

 8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%(前值3.70%),5年期以上LPR为4.3%(前值4.45%)。

 作为政策利率,MLF利率的下调与LPR下降有着显著的联动效应。8月15日,人民银行开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,中标利率均下降10个基点,分别降至2.75%、2.00%。

 中泰证券首席经济学家李迅雷认为,7月社融、信贷数据超预期回落,企业、居民信贷需求低迷,主要反映了预期转弱背景下实体融资需求不足的问题。当前经济基础难言稳固,这是降息的前提。而宽信用需要降成本支持。

 非对称下调 5年期以上LPR报价降幅更大

 东方金诚首席宏观分析师王青表示,8月1年期LPR降幅较小,5年期以上LPR报价降幅更大,表明定向支持楼市是当前降息政策的重点,推动房地产尽快企稳回暖已成为稳定宏观经济大盘的关键。

 仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟表示,5年期以上LPR不对称调降15个基点,有利于稳预期、稳主体、稳增长、保交楼、保民生、保稳定,既可以降低购房者的按揭成本和月供,推动银行进一步降低贷款利率、积极放贷,满足居民合理购房需求,又能促进开发商回款,助力确保房屋交付,逐步扭转信贷和地产的复杂形势、扭转市场对经济和地产的预期。

 中信证券首席经济学家明明表示,LPR下调落地后可以有效降低实体经济融资成本,实现信贷刺激,带动经济加速修复。他指出,LPR“非对称调降”有助于银行更多向中长期贷款让利,释放中长期贷款需求。

 年内5年期LPR报价还有下调空间

 至于未来进一步降息的可能性,李迅雷表示,货币政策进一步放松的空间还是有的,主要看接下来房地产销售能否明显改善。如果居民收入和投资预期仍然偏弱的话,可能需要继续下调房贷利率。实现的方式不一定是调降政策利率,也可能通过压降存款利率、降准等手段。

 光大证券金融业首席分析师王一峰表示,按揭利率对5年期以上LPR基准锚的敏感性已大幅减弱,需要适度提升按揭利率对基准锚的敏感度,避免出现过度压降点差,进而造成后续长期贷款重定价风险加剧的困境。

 明明表示,未来央行或继续从存款利率市场化着手,通过进一步降低银行负债端成本来打开LPR下调空间,从而达到刺激实体部分融资需求的目的。在这样的背景之下,存款利率或将进一步下行,在一定程度上降低商业银行的负债端成本压力。

 王青预计,未来宏观政策将继续保持稳增长取向,国内物价走势整体可控,海外央行政策收紧步伐趋于放缓,LPR报价还有一定下调空间,其中5年期LPR报价将延续更大幅度下调势头。

 LPR调降落地后A股表现

 光大证券策略团队认为,短期来看,市场在LPR调降落地后的一周内通常表现不佳。历史来看,在LPR调降前,市场通常表现较好,在大多数时候均呈现上涨状态,这种现象的发生可能与投资者对流动性宽松的预期升温有关。但当LPR调降落地后,股市的表现则相对较差。





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