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钾肥进口合同价大涨139%!盐湖股份坐享“钾、锂”双赛道,卖方2022年利润预测值逼近百亿-财新闻

钾肥进口合同价大涨139%!盐湖股份坐享“钾、锂”双赛道,卖方2022年利润预测值逼近百亿

2022年,原料自给率较高的锂盐企业,都处于业绩增长的强周期中。

与“锂业双雄”相比,盐湖股份优势在锂盐生产成本低,劣势在于业务集中度不如前者,很大一部分收入来自钾肥。

但是,就近期行业运行形势来看,钾肥行业景气度亦存在较大的提升的可能。

中国磷复肥工业协会2月18日消息,2月15日,中方钾肥进口谈判小组(中化、中农、中海化学)与加拿大钾肥公司(Canpotex)就2022年度钾肥进口合同达成一致,合同价格为590美元/吨 CFR。

2021年度,上述钾肥“大合同”价为247美元/吨,增加了343美元/吨。过往5年时间中,最高价为2018年的290美元/吨。

促使钾肥合同价格上调的主要原因,为国际钾肥价格的系统性上涨。

近期,国际市场供应端也受到了一定扰动。

据中国磷复肥工业协会消息,2月16日,乌克兰停止了白俄罗斯钾肥公司矿物肥料的铁路运输。规定适用于斯洛伐克、匈牙利、奥地利、波兰、捷克共和国、罗马尼亚、独联体和波罗的海国家的所有收货人,直到禁令解除。

“此次宣布不可抗力的白俄罗斯产量约800 万吨,占全球产量的17.6%,或将对全球钾肥市场供应产生较大冲击。国内钾肥对外依存度高,2021年国内从白俄罗斯进口氯化钾175 万吨,占总进口量的23.1%。”广发证券指出。

另据百川盈孚数据显示,2021年国内氯化钾表观消费量为1315.5万吨,国内产量为581.5万吨,进口量达756.6万吨。进口依赖度高,钾肥价格与国际市场关联度较强。

但是,确定下的590美元/吨的价格,仍然要略低于东南亚的CFR价格。上述机构便指出,“(合同价)与印度相同,继续维持世界钾肥价格洼地。大合同价格较去年有较大提升,对市场价格有一定支撑。”

近期,国内钾肥市场主流成交价格也上行至4000-4100元/吨左右,钾肥处于历史相对高位。

上述背景下,盐湖股份收入占比最高的钾肥业务,在去年高利润基数的基础上,盈利能力仍然有望继续保持提升。

公司业绩预告显示,2021年预计净利润为38.8亿元至48.8亿元。

业绩增长原因为,主营业务氯化钾产销稳定,氯化钾产量约502万吨,销量约465万吨;碳酸锂产量约2.27万吨,销量约1.92万吨。

虽然碳酸锂产量绝对值尚低,但是由于产品单价高,其2.27万吨的产量对应货值(按最新市场成交均价44.54万元/吨计算)已达到101亿元。

另外考虑到公司盐湖提锂成本优势明显,以及新增2万吨碳酸锂产能(合计3万吨)年内的充分释放,今年公司钾肥、锂盐业务很可能迎来双增长。

虽然公司锂盐业务主体蓝科锂业为合资公司,另一上市公司科达制造将分享其对应的投资收益,但是锂盐业务对盐湖股份的业绩拉升效果仍会十分明显,并已逐步成长为其重要主业之一。

如今,在钾肥大合同价格敲定,年内行业景气度仍然有望进一步提升的预期下,卖方机构对公司全年盈利能力进一步上调。

Wind数据显示,2月15日以前,中信证券等机构对盐湖股份今年利润预期值多在70至80亿元之间。

2月15日之后,另有华安证券、东亚前海证券两家机构更新报告,其中前者对盐湖股份2022年利润预期值达到98.6亿元。

至于上述盈利预期值能否实现,仍然需要视钾肥、锂盐全年行业走势而定。




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