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韩国首尔综指期货触发熔断 触发熔断机制有哪些-财新闻

 比特币期货首秀触发两次熔断吗? 美国中部时间12月10日下午5时(北京时间12月11日上午7时),比特币期货合约正式在芝加哥期权交易所(CBOE)开始交易。开盘价为15000美元...

 比特币期货首秀触发两次熔断吗?

 美国中部时间12月10日下午5时(北京时间12月11日上午7时),比特币期货合约正式在芝加哥期权交易所(CBOE)开始交易。开盘价为15000美元,6分钟后涨至16600万美元,在短暂下挫后不断上扬,涨幅两次触发熔断。

 因为访问流量过大,CBOE网站在交易之初甚至出现了无法访问的状况。尽管成交量不大,但比特币期货展现出的话题性和波动性并不逊于现货市场。

 除用熔断机制应对其波动风险外,CBOE还在近日提高了原定的保证金。CBOE12月4日宣布,鉴于近期比特币价格出现波动,将把初始保证金和维持保证金提高至每日结算价的44%和40%,而原定比例分别为33%和30%。CBOE比特币期货合约以现金结算,价格基于Gemini交易所的比特币美元拍卖价格。

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 期货合约的价值在于其标的实物商品或金融商品的价值,比如原油、大豆和债券等,投资者购入期货合约,合约规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的标的物,来押注某种商品未来的价格走向,可以看涨也可以看跌。那么,比特币期货合约的标的物就是比特币这种虚拟货币。

 此前有主流分析指出,大型交易所推出比特币期货,有助于降低其波动性,有价格发现的功能,有助于吸引专业投资者和机构入场。还有分析称这将是比特币的末日,因为期货的推出给市场提供做空的能力。

 金融交易中的熔断机制是指什么东西?

 世界上半数的证券交易所通过不同形式、不同程度的价格限制措施来调控股票市场,熔断机制就是其中之一。熔断机制,也叫“断路器”,是指在股票、期货交易中,当价格波幅触及所设的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续,但价格波幅不能超过设定值的一种价格限制制度。简单地说,它是一个“保险丝”,如果价格波动过大,就会自动断开交易。例如,假设断路器价格设定为前一个交易日结算价的正负7%,那么当当前市场价格达到正负7%的限价5分钟后,断路器就会启动。交易可在五分钟内继续进行,但申报价格只能在前一个交易日结算价的正负7%以内,超过7%的申报不予受理。10分钟后,限价升至10%。

 熔断机制是美国市场低迷的结果。它被认为是为了应对1987年的股市崩盘而创建的。事实上,1982年,芝加哥商品交易所对标准普尔500指数期货合约施加了3%的日交易限制,这也可以被视为熔断机制的原型。但这一规定在1983年被废除,直到1987年股市崩盘,价格上限才被重新考虑。2012年,基准指数从道琼斯指数改为标准普尔500指数。电流断路器机构分为三级:第一级为下降7%,第二级为下降13%,第三级为下降20%。从上午9:30到下午3:25.当第一级或第二级熔断阀触发时,交易将暂停15分钟;任何时候,一旦市场下跌触发三级熔断阈值,当日交易将暂停直至收盘。

 结果表明,断路器机构的作用取决于这两种效应的强度。断路器的积极效果取决于市场的自我调节和断路器的合理设置。断路器机制要求市场主体具备信息收集能力。为了实现断路器机构稳定股价的功能,交易者需要在交易中断时间内修正自己原先的非理性判断。因此,当市场主体的信息收集能力受到异常因素影响时,应选择交易中断的时间。如果断路器值设置过高,市场可以自我调节股市波动,那么断路器机制就没有意义了。相反,熔断水平过小会增加交易暂停被触发的几率,交易中断带来的信息交换也不会缓解波动,熔断机制的设置也没有意义。

 由此可见,熔断机制实际上是股票市场偏离正常运行的一种应急措施,其降温效果取决于市场自身收集信息的能力。断路器的成本效用来自于流动性不足的规模。通过对成本效用机制的分析,可以发现市场交易者对流动性的偏好、熔断机制的规模以及股票市场的流动性都会影响熔断机制的成本效应。上市公司对流动性的偏好较强,小型断路器的设定水平会降低股票市场的流动性,增强断路器的成本效应。这种磁力吸引效应将进一步加剧股市的流动性问题,强化断路器的成本效应。

 熔断机制的失败原因

 所谓“熔断”制度,就是在期货交易中,当价格波幅触及所规定的点数时,交易随之停止一段时间,或交易可以继续进行,但价幅不能超过规定点数之外的一种交易制度。由于这种情况与保险丝在过量电流通过时会熔断而使得电器受到保护相似,故形象地称之为熔断制度。 例如: 1、熔断期间,股指继续保持单边走势,这肯定会造成市场一定的恐慌心理,于是会在熔断价格堆积相当数量的挂单,有可能促使熔断期结束后直接奔向停板,一定程度上扩大了市场的风险。 2、熔断期间,股指走势平稳,或者有所调整,市场由于熔断启动时所造成的动荡心理会有所平和,熔断结束后,股指期货走势会趋于平和。 3、熔断期间的挂单可以视为即时市场人气的一个有效指标,根据挂单的数量和成交情况应该大致判断出结束后的状况。例如有大量挂单,显示市场对行情延续的肯定,则在这种惯性下价格有可能会继续单边;相反,如果仅仅只是触及到熔断价,挂单方面并没有明显积极的的意图,那我们可以判断实时的行情不具备很强的冲量。 在国外交易所,“熔断”制度有两种表现形式,分别是“熔而断”与“熔而不断”。前者是指当价格触及熔断点后,在随后的一段时间内停止交易;后者是指当价格触及熔断点后,在随后的一段时间内仍可继续交易,但报价限制在熔断点之内。 在持续下跌行情中,价格剧烈、无序的变化对期货和现货市场造成的破坏性较上涨行情更大,因此,国外证券、期货市场采用的熔断机制大多只在下跌行情中启用,不涉及上涨行情。股指期货是基于股票指数的金融产品,国外很多期货交易所的相关股指期货合约所采纳的熔断机制中也考虑到了其股票市场交易的熔断状况,实现期现对应。 根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》的规定,其采用的熔断机制是“熔而不断”的形式,上涨和下跌的行情均适用。具体规定为每日开市后,股指期货合约申报价触及熔断价格(上一交易日结算价的±6%)并持续5分钟后,熔断机制启动并持续5分钟。在这期间内,买卖申报在熔断价格区间内按照平仓优先、时间优先的原则继续撮合成交。每日只启动一次熔断机制,并且在收市前30分钟内,不设熔断机制,最后交易日亦不设熔断机制。涨跌停板幅度为上一交易日结算价的±10%,最后交易日涨跌停板幅度放大到±20%。

 昨天差不多这个时候,,所谓的什么熔断是怎么回事?跟去年7月中旬那次沪指又有什么不同?

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 熔断,是指对某一合约在达到涨跌停板之前,设置一个熔断价格,使合约买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。

 熔断机制起源于美国,1982年芝加哥商品交易所对标普500指数期货合约实行过日交易价格为3%的涨跌幅限制,但不久即被废止,直到1987年股灾之后人们才真正认识到价格限制制度的重要性。1988年纽约证券交易所与芝加哥商品交易所开始实行“熔断机制”,目前的规定是在每季度开始,纽交所根据前月标普500指数平均值设定7%、13%和20%三个等级的具体熔断阈值,当7%和13%的跌幅发生时,会有为期15分钟的暂停交易时间,当跌幅触发20%时,交易将暂停直至休市。美国证券交易委员会除规定针对标普500指数下跌的触发机制外,还特针对个股设有熔断机制,当某只股票的交易价格在五分钟内涨跌幅超过10%,则需暂停交易。

 熔断机制好处多多,一方面,熔断机制有利于稳定市场情绪,防范投资者的过度反应;另一方面,相较于对个股的限制,对证券市场的整体性波动限制更平衡了小散户和大庄家的力量。

 说简单一点就是,用来限制大庄家维护小散户的体制。

 和去年7月有更加明显限制一些外部资金的进入市场来破坏中国的资金(今年也是我国从实体转型互联网的开始,所以会更加谨慎和频繁使用)。

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